江蘇芯緣半導(dǎo)體有限公司
Jiangsu Thankyou Semiconductor Co.,Ltd.
1. GPT5來(lái)了三大變化，人人免費(fèi)可用
8月7日，OpenAI官方正式推出了備受外界期待的、性能更強(qiáng)的新一代人工智能模型GPT-5。
OpenAI在新聞稿中寫(xiě)道，GPT-5的智能性能遠(yuǎn)超公司之前的所有模型，在編碼、數(shù)學(xué)、寫(xiě)作、健康、視覺(jué)感知等領(lǐng)域均擁有卓越的性能。公司首席執(zhí)行官Sam Altman表示，GPT-5非常聰明，如果說(shuō)GPT-4還是大學(xué)生，GPT-5就是真正的專(zhuān)家，是世界上最好的寫(xiě)作、編碼和醫(yī)療模型，也是公司迄今為止最快的模型。
據(jù)悉，GPT-5核心變化體現(xiàn)在三個(gè)方面：架構(gòu)統(tǒng)一、性能大幅提升、對(duì)所有用戶(hù)開(kāi)放。
性能方面，GPT-5不僅在基準(zhǔn)測(cè)試中超越了之前的模型，回答問(wèn)題的速度更快，更重要的是，它的準(zhǔn)確性得到了較大提升，幻覺(jué)錯(cuò)誤比GPT-4o減少45%。在獨(dú)立思考時(shí)，其回答出錯(cuò)的概率更是比OpenAI o3低了80%。
此外，GPT-5向所有用戶(hù)開(kāi)放，面向普通用戶(hù)提供免費(fèi)、Plus和Pro三種模式。其中，Plus會(huì)員可獲得更多使用量，Pro會(huì)員則可訪(fǎng)問(wèn)GPT-5 Pro版本——該版本具有擴(kuò)展推理能力，可提供更全面、更準(zhǔn)確的答案。
從本周四當(dāng)日起，GPT-5向所有ChatGPT的免費(fèi)用戶(hù)和訂閱Plus、Pro、Team的付費(fèi)用戶(hù)開(kāi)放，作為默認(rèn)模型使用，并于一周內(nèi)在Enterprise和Edu付費(fèi)方案上線(xiàn)。
據(jù)悉，GPT-5擁有編程、創(chuàng)意寫(xiě)作、健康領(lǐng)域三大優(yōu)勢(shì)。
2. 半導(dǎo)體大廠(chǎng)關(guān)閉中國(guó)公司AEC，仍在盈利中，年?duì)I收近5億
全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體及電子產(chǎn)品制造硬件和軟件解決方案供應(yīng)商ASMPT宣布，將對(duì)其在中國(guó)的制造運(yùn)營(yíng)進(jìn)行戰(zhàn)略性?xún)?yōu)化調(diào)整，決定關(guān)閉位于深圳寶安區(qū)的先進(jìn)半導(dǎo)體設(shè)備（深圳）有限公司（AEC）。作為ASMPT半導(dǎo)體解決方案分部的一部分，深圳工廠(chǎng)的關(guān)閉將影響大約950名員工。盡管這是一個(gè)艱難的決定，但這是為了優(yōu)化ASMPT的全球供應(yīng)鏈，以更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)和客戶(hù)需求變化所必需的一步。
根據(jù)AEC截至2024年12月31日止年度經(jīng)審核財(cái)務(wù)報(bào)表，按照中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的數(shù)據(jù)，AEC報(bào)告的內(nèi)部營(yíng)業(yè)收入約為4.85億元人民幣，凈收益約為2,060萬(wàn)元人民幣，凈資產(chǎn)約為4.44億元人民幣。ASMPT表示正在積極制定全面的支持措施，以幫助受影響的員工順利過(guò)渡，并強(qiáng)調(diào)這不會(huì)影響其在全球其他關(guān)鍵制造基地的運(yùn)營(yíng)。此外，ASMPT已經(jīng)協(xié)調(diào)其供應(yīng)鏈體系，確?？蛻?hù)能夠持續(xù)獲得不間斷的產(chǎn)品供應(yīng)，同時(shí)保證了產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量不受影響。
3. 傳Intel 18A大規(guī)模量產(chǎn)將推遲至2026年
8月10日消息，據(jù)韓國(guó)媒體hankyung報(bào)道，備受期待的 Intel 18A 工藝制程目前處于不確定性之中。最新的傳言稱(chēng)，由于良率不佳，首款基于Intel 18A制程的處理器——Panther Lake的大規(guī)模量產(chǎn)已經(jīng)由今年年底推遲到了明年一季度。
此前的報(bào)道顯示，英特爾原本的計(jì)劃目標(biāo)是在Intel 18A于2025年底量產(chǎn)之前，將良率提高到 50% 以上。盡管有傳聞稱(chēng)，目前Intel 18A良率已經(jīng)達(dá)到了約 55%-65%。但只有良率達(dá)到常規(guī)的70%至80%，芯片生產(chǎn)才會(huì)有利可圖。
路透社的8日的報(bào)道稱(chēng)，兩位了解英特爾制造業(yè)務(wù)的人士表示，Intel 18A制程的良率可能低于預(yù)期，Panther Lake 如果按計(jì)劃于第四季度推出，那么大規(guī)模量產(chǎn)將是一項(xiàng)艱巨的任務(wù)。如果Intel 18A制程的良率無(wú)法大幅提升，那么英特爾可能不得不以較低的利潤(rùn)率，甚至在虧損的情況下出售一些芯片。
該報(bào)道還援引兩位消息人士表示，他們自去年年底以來(lái)就了解了英特爾的測(cè)試數(shù)據(jù)，通過(guò)Intel 18A制程制造的Panther Lake 測(cè)試芯片中，只有一小部分足以提供給客戶(hù)。這也意味著Intel 18A制程的良率可能低于預(yù)期。
韓媒hankyung也表示，有傳聞稱(chēng)，由于Intel 18A良率較低，難以達(dá)到足夠的利潤(rùn)率，因此英特爾將Intel 18A的大規(guī)模量產(chǎn)的時(shí)間推遲到了2026年一季度。
目前英特爾正處于內(nèi)憂(yōu)外患當(dāng)中。一方面是英特爾公司正持續(xù)處于虧損當(dāng)中，英特爾CEO陳立武一直在推動(dòng)降本增效（包括裁員），聚焦核心產(chǎn)品、減少經(jīng)營(yíng)虧損和提高股東的投資回報(bào)；另一方面，陳立武領(lǐng)導(dǎo)英特爾的合規(guī)性正受到來(lái)自美國(guó)政客的質(zhì)疑，美國(guó)總統(tǒng)特朗普甚至喊話(huà)要求陳立武辭職。
4. 上半年中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資額約4550億元，同比降幅明顯收窄
根據(jù)CINNO Research的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2025年上半年中國(guó)（含臺(tái)灣地區(qū)）半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的投資額約為4550億元人民幣，同比下滑9.8%。不過(guò)，與2024年上半年相比，這一同比降幅已經(jīng)明顯收窄，顯示出市場(chǎng)正在逐步回暖。以下是更詳細(xì)的分析：
投資情況
總投資額：2025年上半年，中國(guó)（含臺(tái)灣）半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)總投資額為4550億元人民幣，同比下滑9.8%。
同比降幅收窄：相比2024年上半年的同比降幅41.6%，2025年上半年的降幅已明顯收斂，顯示出市場(chǎng)正在逐步回暖。
細(xì)分領(lǐng)域投資情況
晶圓制造：投資規(guī)模達(dá)2340億元，占總投資的51.4%，但較去年同期回落5.1%，顯示出成熟制程投資趨于飽和。
半導(dǎo)體材料：獲得593億元投資，占比13.0%，整體下滑8.1%，但投資結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，高端材料領(lǐng)域占比顯著提升。
芯片設(shè)計(jì)：投資853億元，占比18.7%，同比下滑23.7%。
封裝測(cè)試：投資417億元，占比9.2%，同比下滑28.1%。
半導(dǎo)體設(shè)備：逆勢(shì)增長(zhǎng)53.4%，成為唯一實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的領(lǐng)域，凸顯了中國(guó)在供應(yīng)鏈自主可控方面的戰(zhàn)略決心。
投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化
第三代半導(dǎo)體材料：投資規(guī)模達(dá)162億元，占半導(dǎo)體材料總投資的27.3%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。
電子特氣：投資114億元，占比19.3%，位居第二，反映出國(guó)內(nèi)企業(yè)在半導(dǎo)體材料供應(yīng)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的持續(xù)突破。
地域分布
長(zhǎng)三角地區(qū)：憑借深厚的產(chǎn)業(yè)積淀和政策資源傾斜，成為投資的主要區(qū)域，以上海為龍頭的長(zhǎng)三角半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈已顯現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。
湖北?。簯{借存儲(chǔ)芯片產(chǎn)業(yè)的突破性發(fā)展，躋身投資前五，展現(xiàn)出新興產(chǎn)業(yè)集群的崛起態(tài)勢(shì)。
市場(chǎng)趨勢(shì)
全球半導(dǎo)體行業(yè)周期性調(diào)整：盡管AI、5G和物聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)持續(xù)釋放長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力，但全球經(jīng)濟(jì)下行壓力與地緣政治沖突的雙重影響，使得行業(yè)投資呈現(xiàn)明顯的分化態(tài)勢(shì)。
中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的自主創(chuàng)新：外部壓力倒逼中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新，特別是在設(shè)備自主化和材料創(chuàng)新等關(guān)鍵領(lǐng)域積蓄突破動(dòng)能。
總結(jié)
2025年上半年中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資額雖同比下滑9.8%，但相比2024年同期的降幅已明顯收窄，顯示出市場(chǎng)正在逐步回暖。投資結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化，特別是在半導(dǎo)體設(shè)備和高端材料領(lǐng)域，顯示出中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在外部壓力下加速自主創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的積極態(tài)勢(shì)。
5. 解禁芯片果然是鴻門(mén)宴，中方反應(yīng)過(guò)來(lái)，中企被爆已收到通知
黃仁勛帶著特朗普的口信訪(fǎng)華，給中美芯片合作帶來(lái)新的機(jī)遇，萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到，這竟然是美方設(shè)下的“鴻門(mén)宴”，幸虧中方反應(yīng)迅速，只是英偉達(dá)等美企再想打開(kāi)中國(guó)市場(chǎng)，恐怕會(huì)難上加難。
美媒爆料稱(chēng)，中企已經(jīng)接到官方通知，要求盡快與英偉達(dá)公司出口到中國(guó)的H20芯片切割，尤其是國(guó)企和與中國(guó)部門(mén)有合作的企業(yè)，不要再冒險(xiǎn)使用這款芯片。中方反應(yīng)這么大，看來(lái)英偉達(dá)的H20芯片果真有問(wèn)題，這一次，美方的如意算盤(pán)恐怕要真的落空了，甚至還搭上了美企的未來(lái)。
特朗普給中國(guó)設(shè)“鴻門(mén)宴”
首先，美國(guó)總統(tǒng)特朗普給中國(guó)開(kāi)綠燈就不簡(jiǎn)單。自從關(guān)稅戰(zhàn)開(kāi)打以后，特朗普便下令禁止對(duì)華出口芯片，幾個(gè)月過(guò)去后，特朗普突然松口，中美進(jìn)行芯片貿(mào)易表示歡迎。原本以為，是英偉達(dá)CEO黃仁勛對(duì)特朗普推心置腹，分析利弊換來(lái)的結(jié)果，萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到，竟然是因?yàn)槊婪揭呀?jīng)做好了擾亂中國(guó)人工智能發(fā)展的準(zhǔn)備。
此前，美方有人提議要在輸華芯片上安裝定位和追蹤功能，通過(guò)遠(yuǎn)程操作的方式掌握中國(guó)人工智能發(fā)展動(dòng)向，并在關(guān)鍵時(shí)刻切斷中方的發(fā)展。如今看來(lái)，這一消息根本就不是空穴來(lái)風(fēng)，很可能在特朗普叫停芯片出口的這幾個(gè)月時(shí)間里，美企已經(jīng)完成了這一過(guò)程，而黃仁勛在訪(fǎng)華前先去了趟白宮，很可能就是在向特朗普匯報(bào)相關(guān)進(jìn)程，告訴特朗普，這一計(jì)劃可以推進(jìn)了，這就有了黃仁勛帶著特朗普口信來(lái)華談合作的一幕。
其次，英偉達(dá)公司的反應(yīng)很不尋常。7月底中方約談?dòng)ミ_(dá)公司后，要求該企業(yè)提交相關(guān)自證材料，可英偉達(dá)方面只是進(jìn)行了輿論回應(yīng)，強(qiáng)調(diào)自己不存在“后門(mén)”風(fēng)險(xiǎn)，不允許遠(yuǎn)程操控芯片的情況發(fā)生。然而在空口無(wú)憑的情況下，英偉達(dá)公司依舊沒(méi)有提交相應(yīng)的自證材料，從側(cè)面印證了H20芯片不安全的事實(shí)。
畢竟正常人的反應(yīng)都是，在受到污蔑和指責(zé)時(shí)，第一時(shí)間就會(huì)想盡辦法證明自己的清白，可英偉達(dá)公司關(guān)鍵時(shí)候選擇沉默，這樣的做法本就令人生疑。另外，美方的反應(yīng)也不尋常。美媒爆料稱(chēng)，英偉達(dá)公司從中國(guó)獲利的15%將主動(dòng)交給美國(guó)政府，而美方又是一個(gè)唯利是圖的國(guó)家，中方已經(jīng)出面禁止中美合作了，美方卻一聲不吭，這一反常表現(xiàn)也是H20芯片有貓膩的例證。
最后，美方的操作不僅再次失去中國(guó)市場(chǎng)，還將加速中方自研芯片的進(jìn)程。在國(guó)家安全和國(guó)家利益面前，中方向來(lái)不含糊，既然H20芯片已經(jīng)被證實(shí)有貓膩，中方一定會(huì)對(duì)其他輸華芯片進(jìn)行嚴(yán)加管控，若超微的MI308晶片也被查出有問(wèn)題，恐怕美企將徹底失去中方的信任，關(guān)閉兩國(guó)芯片合作的大門(mén)。
6. 華為欲破HBM依賴(lài)?yán)Ь?，美?guó)管制松綁預(yù)期升溫
華為數(shù)據(jù)存儲(chǔ)產(chǎn)品線(xiàn)副總裁樊杰在接受央廣財(cái)經(jīng)記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)指出，AI下一階段的突破將高度依賴(lài)高質(zhì)量行業(yè)數(shù)據(jù)的釋放，而存力正是激活數(shù)據(jù)價(jià)值、賦能垂直行業(yè)的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施。華為通過(guò)技術(shù)優(yōu)化，推出的高性能AI存儲(chǔ)，能夠?qū)⑿r(shí)級(jí)數(shù)據(jù)加載縮短至分鐘級(jí)，使算力集群效率從30%提升至60%。在推理環(huán)節(jié)，通過(guò)長(zhǎng)記憶存儲(chǔ)能力，避免重復(fù)運(yùn)算，大幅降低推理成本。
業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前AI產(chǎn)業(yè)已從“追求模型能力的極限”轉(zhuǎn)向“追求應(yīng)用價(jià)值的最大化”，推理成為AI下一階段的發(fā)展重心。而作為一種高性能的3D堆疊DRAM技術(shù)，HBM是解決“數(shù)據(jù)搬運(yùn)”的關(guān)鍵，被廣泛應(yīng)用于AI推理和訓(xùn)練場(chǎng)景。當(dāng)其不足時(shí)，用戶(hù)使用AI推理的體驗(yàn)會(huì)明顯下降，導(dǎo)致出現(xiàn)任務(wù)卡頓、響應(yīng)慢等問(wèn)題。但目前，HBM成本較高且供應(yīng)受限，如果能通過(guò)減少對(duì)HBM的依賴(lài)，降低AI推理系統(tǒng)的成本，提高系統(tǒng)的可擴(kuò)展性和經(jīng)濟(jì)性，那么將使更多企業(yè)負(fù)擔(dān)得起高性能的AI推理解決方案。
華為在AI推理領(lǐng)域已有一定技術(shù)積累。2025年3月，北京大學(xué)聯(lián)合華為發(fā)布了DeepSeek全棧開(kāi)源推理方案，該方案基于北大自研SCOW算力平臺(tái)系統(tǒng)和鶴思調(diào)度系統(tǒng)，整合了DeepSeek、openEuler、MindSpore與vLLM/RAY等社區(qū)開(kāi)源組件，實(shí)現(xiàn)了華為昇騰上的DeepSeek高效推理。同時(shí)，華為昇騰在性能方面也有多項(xiàng)突破，如 CloudMatrix 384超節(jié)點(diǎn)部署DeepSeek V3/R1 時(shí)，在50ms時(shí)延約束下單卡Decode 吞吐突破1920Tokens/s等。
目前，全球HBM市場(chǎng)集中度極高，韓國(guó)SK海力士、三星電子與美國(guó)美光科技占據(jù)近95%的市場(chǎng)份額，形成寡頭壟斷格局。其中，SK 海力士憑借與英偉達(dá)的深度合作穩(wěn)居第一，2025年一季度市占率高達(dá)70%，其HBM3E產(chǎn)品包攬英偉達(dá)H100/H200 GPU 80%-90%的供應(yīng)，對(duì)英偉達(dá)的銷(xiāo)售額占其HBM總收入的 75%。三星電子以 30%-38%的份額緊隨其后，重點(diǎn)供應(yīng)AMD、博通等客戶(hù)，2025年計(jì)劃將HBM供應(yīng)量擴(kuò)大至去年兩倍，并加速推進(jìn)HBM4量產(chǎn)。美光科技則實(shí)現(xiàn)快速崛起，市占率從 2023年的10%提升至2025年的20%，其HBM3E產(chǎn)品通過(guò)性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)向亞馬遜、微軟等ASIC客戶(hù)拓展。
中國(guó)廠(chǎng)商雖在HBM2領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，但尚未進(jìn)入國(guó)際主流供應(yīng)鏈，市場(chǎng)份額不足5%，主要應(yīng)用于國(guó)內(nèi) AI 服務(wù)器測(cè)試場(chǎng)景，與國(guó)際領(lǐng)先水平仍有1-2代的差距。
從技術(shù)角度來(lái)看，HBM3E仍是市場(chǎng)主流，SK海力士12層堆疊產(chǎn)品帶寬達(dá)1.2TB/s，功耗降低20%；三星8層HBM3E已通過(guò)博通認(rèn)證，計(jì)劃向AMD MI400X供貨；美光則主打性?xún)r(jià)比，覆蓋中小客戶(hù)需求。HBM4的開(kāi)發(fā)競(jìng)賽也已全面展開(kāi)：SK海力士樣品帶寬達(dá)1.6TB/s，預(yù)計(jì)2026年配套英偉達(dá)Rubin GPU量產(chǎn)；三星采用 4nm邏輯芯片+10nm DRAM工藝，目標(biāo)帶寬4.8TB/s，計(jì)劃2025年底量產(chǎn)；美光已向客戶(hù)送樣12層堆疊36GB HBM4，帶寬超2.0TB/s，性能較上一代提升60%。
從產(chǎn)能看，2025年全球HBM月產(chǎn)能約18萬(wàn)片晶圓，而AI服務(wù)器需求達(dá)10萬(wàn)片/月，供需處于緊平衡狀態(tài)。高盛預(yù)測(cè)，2026年全球HBM月產(chǎn)能將達(dá)30萬(wàn)片，遠(yuǎn)超16.8萬(wàn)片的需求預(yù)測(cè)，可能導(dǎo)致價(jià)格下跌10%-15%，市場(chǎng)將從“產(chǎn)能爭(zhēng)奪”轉(zhuǎn)向“性?xún)r(jià)比競(jìng)爭(zhēng)”。
《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道指出，中國(guó)官方已向華盛頓方面的政策專(zhuān)家明確傳達(dá)，放寬對(duì)HBM芯片的出口限制是中方的重點(diǎn)訴求
另外，有分析認(rèn)為，美國(guó)政府在評(píng)估對(duì)華芯片出口管制政策時(shí)，開(kāi)始考慮中國(guó)本土AI芯片技術(shù)的發(fā)展現(xiàn)狀。若中國(guó)已具備與美國(guó)出口芯片等效的替代品，那么過(guò)度管制可能導(dǎo)致美國(guó)芯片企業(yè)失去中國(guó)這一龐大市場(chǎng)，反而促使全球客戶(hù)轉(zhuǎn)向中國(guó)或其他國(guó)家的芯片供應(yīng)商。財(cái)政部部長(zhǎng)貝森特接受采訪(fǎng)時(shí)曾提及，對(duì)中國(guó)本土競(jìng)爭(zhēng)能力的評(píng)估是決策的關(guān)鍵因素之一。這種基于市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)層面的考量，或?yàn)镠BM出口管制松綁創(chuàng)造一定空間。
7. 中國(guó)有了自己的“一位難求”國(guó)際化半導(dǎo)體展
整個(gè)地球村的微電子類(lèi)展會(huì)，尚未開(kāi)幕就無(wú)展位可賣(mài)的，數(shù)下來(lái)一只手都用不完。在這屈指可數(shù)者中，就有中國(guó)身影，而且是中國(guó)人自己可控的國(guó)際化半導(dǎo)體展——將于9月4日至6日在無(wú)錫太湖國(guó)際博覽中心舉行的第十三屆半導(dǎo)體設(shè)備與核心部件及材料展（CSEAC 2025)。
這個(gè)作為我國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備與核心部件領(lǐng)域最具權(quán)威性展會(huì)，已被中國(guó)半導(dǎo)體人公認(rèn)為年度性必選打卡之地，更多的國(guó)際廠(chǎng)家從觀望中直接加入，這就是眾多專(zhuān)家、學(xué)者和優(yōu)質(zhì)展商、專(zhuān)業(yè)觀眾共同鑄就的CSEAC“專(zhuān)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化、國(guó)際化”品牌影響力與資源召喚力，彰顯中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展勢(shì)不可擋！
8. 華為發(fā)布AI推理創(chuàng)新技術(shù)UCM，降低對(duì)HBM依賴(lài)
8月12日，華為在“2025金融AI推理應(yīng)用落地與發(fā)展論壇”上發(fā)布其AI推理創(chuàng)新技術(shù)UCM（推理記憶數(shù)據(jù)管理器），通過(guò)創(chuàng)新架構(gòu)設(shè)計(jì)降低對(duì)高帶寬內(nèi)存（HBM）的依賴(lài)，提升國(guó)產(chǎn)大模型推理性能，推動(dòng)AI產(chǎn)業(yè)自主化進(jìn)程。
該技術(shù)以KV Cache為中心，融合了多類(lèi)型緩存加速算法工具，對(duì)推理過(guò)程中產(chǎn)生的KV Cache記憶數(shù)據(jù)進(jìn)行分級(jí)管理，旨在擴(kuò)大推理上下文窗口，實(shí)現(xiàn)高吞吐、低時(shí)延的推理體驗(yàn)，同時(shí)降低每Token的推理成本。
該技術(shù)采用“內(nèi)存訪(fǎng)問(wèn)重構(gòu)”“計(jì)算架構(gòu)革新”“軟硬協(xié)同閉環(huán)”三大創(chuàng)新，通過(guò)分布式內(nèi)存池化、超節(jié)點(diǎn)級(jí)聯(lián)架構(gòu)等技術(shù)優(yōu)化數(shù)據(jù)流，顯著提升推理效率。
當(dāng)前全球HBM市場(chǎng)由三星、SK海力士等主導(dǎo)，且受到美國(guó)出口政策的影響。根據(jù)2024年12月2日發(fā)布的新規(guī)，美國(guó)禁止向中國(guó)出口HBM2E（第二代HBM的增強(qiáng)版）及以上級(jí)別的HBM芯片。不僅美國(guó)本土生產(chǎn)的HBM芯片受到限制，任何在海外生產(chǎn)但使用了美國(guó)技術(shù)的HBM芯片也受到出口管制。該禁令于2025年1月2日正式生效。
而這一技術(shù)不僅提升了推理效率，還可能減少對(duì)HBM（高帶寬內(nèi)存）技術(shù)的依賴(lài)，提升國(guó)內(nèi)AI大模型的推理性能，完善中國(guó)AI推理生態(tài)的關(guān)鍵部分。
華為在AI推理領(lǐng)域的技術(shù)突破并非首次，此前已有多項(xiàng)成果，如與北京大學(xué)聯(lián)合發(fā)布的DeepSeek全棧開(kāi)源推理方案，以及在昇騰平臺(tái)上實(shí)現(xiàn)的多項(xiàng)性能突破。此外，華為與科大訊飛的合作也取得了顯著成果，實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)算力上MoE模型的大規(guī)?？绻?jié)點(diǎn)專(zhuān)家并行集群推理，使推理吞吐提升3.2倍，端到端時(shí)延降低50%。
9. 中資收購(gòu)ASMPT財(cái)務(wù)收益，能否跑贏50億美元報(bào)價(jià)？
全球最大半導(dǎo)體封裝設(shè)備企業(yè)ASMPT面臨國(guó)外資本收購(gòu)，關(guān)鍵技術(shù)外流的威脅，一場(chǎng)關(guān)乎中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)鏈安全的攻防戰(zhàn)悄然打響。
這家1975年誕生于中國(guó)香港，現(xiàn)在香港上市的企業(yè)是半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)主流陣營(yíng)中唯一的“中國(guó)面孔”，更是國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)發(fā)布的全球半導(dǎo)體20強(qiáng)榜單中唯一的中國(guó)公司。其熱壓鍵合（TCB）技術(shù)被業(yè)內(nèi)大客戶(hù)稱(chēng)為 “光刻機(jī)之后第二重要技術(shù)”。
而且，ASMPT盈利強(qiáng)悍。7月23日，中期業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，銷(xiāo)售收入達(dá)65.3億港元，同比增長(zhǎng)0.7%?；ㄆ煸谘袌?bào)中指，該行相信ASMPT最困難的時(shí)間已經(jīng)過(guò)去，并將在2026至27年迎來(lái)增長(zhǎng)的TCB機(jī)會(huì)。大華繼顯研報(bào)稱(chēng)，ASMPT訂單勢(shì)頭持續(xù)改善，可能意味著新一輪資本支出周期的開(kāi)始，而人工智能相關(guān)產(chǎn)品的持續(xù)進(jìn)展，可能在短期內(nèi)增強(qiáng)投資者信心。目標(biāo)價(jià)由68港元上調(diào)至92.4港元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。國(guó)內(nèi)證券機(jī)構(gòu)華金證券研報(bào)表示，ASMPT在TC鍵合設(shè)備上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及在半導(dǎo)體后端制造設(shè)備領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，疊加公司TCB解決方案在邏輯和存儲(chǔ)應(yīng)用方面的重大躍進(jìn)將進(jìn)一步鞏固其TCB市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者地位，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。光大證券、華泰金控、中銀證券也均給出“買(mǎi)入/增持”評(píng)級(jí)。
對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈而言，ASMPT不僅是解決“卡脖子”難題的關(guān)鍵一環(huán)，更是中國(guó)香港孕育的全球產(chǎn)業(yè)明珠。大量有識(shí)之士提出了由中資出手收購(gòu)ASMPT，保住家門(mén)口的這顆明珠。但在戰(zhàn)略意義之外，中資收購(gòu)在財(cái)務(wù)上是否可行？收益又如何？這是值得深入探討的問(wèn)題。
去年外資收購(gòu)企圖雖未最終得逞，卻如同一記警鐘在行業(yè)上空長(zhǎng)鳴，為中國(guó)半導(dǎo)體領(lǐng)域的安全防線(xiàn)敲響了警醒之音。據(jù)傳，ASMPT因深厚的市場(chǎng)根基和研發(fā)能力，引發(fā)中資關(guān)注。
然而，在關(guān)乎國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展的宏大敘事之外，一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題同樣值得深思：若中資啟動(dòng)收購(gòu)，除了要打消CFIUS出于買(mǎi)方身份而阻止交易的顧慮，還有就是能否在財(cái)務(wù)層面實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的收益？這一疑問(wèn)也讓這場(chǎng)潛在的收購(gòu)案在理想與現(xiàn)實(shí)、長(zhǎng)遠(yuǎn)布局與短期回報(bào)之間，面臨著更全面的考量。
一個(gè)首當(dāng)其沖的問(wèn)題是：市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)ASMPT一部分外國(guó)業(yè)務(wù)（例如美國(guó)業(yè)務(wù)）可能成為中資收購(gòu)后的“阿喀琉斯之踵”。
ASMPT作為一家全球化企業(yè)，業(yè)務(wù)遍布多個(gè)地區(qū)。從公開(kāi)數(shù)據(jù)來(lái)看，其在地區(qū)營(yíng)收占比方面，呈現(xiàn)出動(dòng)態(tài)變化。在過(guò)往的發(fā)展歷程中，其營(yíng)收在不同地區(qū)表現(xiàn)各異。
2024年ASMPT地區(qū)營(yíng)收占比分布：
10. 全球芯片TOP 20最新榜單
根據(jù) WSTS 的數(shù)據(jù)，2025 年第二季度全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模為 1800 億美元，較 2025 年第一季度增長(zhǎng) 7.8%，較 2024 年第二季度增長(zhǎng) 19.6%。2025 年第二季度是連續(xù)第六個(gè)季度同比增長(zhǎng)超過(guò) 18%。
根據(jù)英偉達(dá)預(yù)測(cè)，其2025年第二季度營(yíng)收將達(dá)到450億美元，因此仍是全球最大的半導(dǎo)體公司。存儲(chǔ)芯片制造商三星和SK海力士分列二三位。博通排名第四，長(zhǎng)期占據(jù)榜首的英特爾則跌至第五。
大多數(shù)公司報(bào)告稱(chēng)，2025 年第二季度的收入較第一季度穩(wěn)健增長(zhǎng)，加權(quán)平均增幅為 7%。存儲(chǔ)器公司增幅最大，SK 海力士增長(zhǎng) 26%，美光科技增長(zhǎng) 16%，三星增長(zhǎng) 11%。非存儲(chǔ)器公司中，收入增幅最大的是微芯片科技（11%）、意法半導(dǎo)體（10%）和德州儀器（9.3%）。五家公司的收入較 2025 年第一季度有所下降。
幾乎所有提供業(yè)績(jī)指引的公司都預(yù)計(jì)，2025年第三季度的收入將較第二季度實(shí)現(xiàn)健康增長(zhǎng)。其中，增幅最大的依然是內(nèi)存公司，美光公司預(yù)計(jì)增幅為20%，鎧俠公司預(yù)計(jì)增幅為30%。兩家公司均表示，人工智能應(yīng)用的需求是關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。
意法半導(dǎo)體（STMicroelectronics）預(yù)計(jì)其營(yíng)收將增長(zhǎng)15%，除汽車(chē)市場(chǎng)外，所有終端市場(chǎng)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。AMD預(yù)計(jì)在人工智能的推動(dòng)下，其營(yíng)收將增長(zhǎng)13%。其他六家公司提供的收入增長(zhǎng)預(yù)期在1.7%至7.7%之間。唯一一家預(yù)計(jì)營(yíng)收將下降的公司是聯(lián)發(fā)科，由于移動(dòng)市場(chǎng)疲軟，其2025年第三季度的營(yíng)收將下降10%。
人工智能仍然是最大的增長(zhǎng)動(dòng)力。許多公司在其傳統(tǒng)市場(chǎng)中看到了增長(zhǎng)。一些公司的汽車(chē)收入正在增長(zhǎng)，而另一些公司則認(rèn)為汽車(chē)行業(yè)持續(xù)疲軟。在與金融分析師的電話(huà)會(huì)議中，大多數(shù)公司都提到了關(guān)稅和全球貿(mào)易方面的不確定性是令人擔(dān)憂(yōu)的領(lǐng)域。
2025年上半年半導(dǎo)體市場(chǎng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)幾乎保證了全年兩位數(shù)的增長(zhǎng)。最近的預(yù)測(cè)普遍在14%至16%的窄幅區(qū)間內(nèi)。WSTS根據(jù)2025年第二季度的數(shù)據(jù)，將其6月份的預(yù)測(cè)從11.2%下調(diào)至15.4%。由于全球貿(mào)易的不確定性，半導(dǎo)體情報(bào)公司（SC IQ）對(duì)此持謹(jǐn)慎態(tài)度。但基于2025年上半年的強(qiáng)勁表現(xiàn)，我們將2025年的預(yù)測(cè)從5月份的7%上調(diào)至13%。
